RPRX 資産運用 銘柄分析

[RPRX]ロイヤリティファーマ2021年度第2四半期決算結果 微妙な結果 売るべきか

投稿日:2021-08-13
更新日:

ロイヤリティファーマ、 ティッカーシンボル $RPRXのが第2四半期決算を発表していました

本企業は去年にIPOを果たし
株価が大きく下落している有象無象の企業のうちの一つです

ハイテクグロースのような銘柄ではなく
金融企業のような性格が強い銘柄です

何故か一部の日本人投資家が異常に好きな企業ですが
Twitterとかで見ても英語の意見があまりない、異様な銘柄です

決算の見方には注意が必要

この企業、IPO銘柄の例に漏れず株価が落ち込んでおり
投資家にとって成長がわかりづらかったのかわかりませんが
今回はやたら'Strong'が強調されていました

以前の記事でも触れましたが
普通の企業のように売上高や利益(EPS)を出しません

売上高相当 → 修正キャッシュレーツ(ACR)。
利益相当 -> GAAP修正キャッシュフロー(ACF)。
ACF / 株数で EPSのような理解と呼ばれております

ACRはロイヤリティー(特許)収入ですね

ACR: $475M VS 予想 $484M ❌
前年同期比(YoY): 3%です。弱いですね

2021年のガイダンスは更に上方修正され$2.08B ~ $2.12Bとなりました
前のガイダンスは$1.94B ~ $1.98Bでした
毎回の決算でガイダンスを上方修正できる企業は立派です

続いてACFを見ていきましょう
ACFはACRからもろもろ営業費用やR&D費用、人件費など引いた値となります
ACF: $429M VS 予想426M ⭕️
前年同期比(YoY): 16%で少し物足りないです

無理やりEPSを出しますと約73¢です
第1四半期は67¢だったので上昇中です

売上の中身は一部前期割れ

本企業は特許料で儲かっております
そのため、どの製品が稼ぎ頭なのか、そしてその特許はいつ切れるのかを把握することが非常に重要になります


結果は以下。値はM$です
表はこちらから引っ張ってきました

2021Q2 2021Q12020前年同期比
Cystic fibrosis franchise 15616713615%
Tysabri9287930%
Imbruvica8789827%
Januvia, Janumet39353513%
Xtandi3641345%
Promacta32442721%
HIV franchise294665-56%

Cystic fibrosis franchise 
Tysabri
Imbruvica
が稼ぎ頭ですが、季節性が理由か第2四半期の成長は前回ほどではないです
今回はCystic fibrosis franchise の成長に救われていますね

Tysabriは患者は増えたが単価減によりプラマイゼロ
(イタリアからの輸入コスト増加)

Imbruvicaはコロナ後に比べると患者が増加とのことです

HIV franchiseのパテントは今年2021年で切れますね

今後新しいパテントの弾がないとジリジリと下がっていく未来が見えます

株価は相変わらず冴えない

株価は寄り天から始まり、最終的にプラスで終わりました



長期で見ると-20%以上です
特に6月以降の下落トレンドを突き進んでいます
もう底が見えない転落です

株価から判断すると、とても今買えるような銘柄ではないですね
どこかでトレンド転換が見えないとどうしようもないです

IPOからもう1年以上は経過しているので
そろそろ上がる銘柄は上がっても良い時期なのですが、厳しいチャートです

買うべきか 売るべきか

2021年度のガイダンスは決算のたび引き上げられていますので
間違い無く大きく儲かっている会社です
その意味では持っていても良い銘柄かなと思います

ただ、今期の決算結果はイマイチだっとこ
この下降基調がずっと続きそうなこと
夏から秋にかけて相場が荒れそうなこと
機関投資家が目にもくれていないこと

を考えると、一度売り払っても良い銘柄のような気がします

特に機関投資家が見ていないことは致命的です
結局株価は機関投資家が買い上げることで上がるのですから
それがない場合はずっと株価は下がり続ける一方です


すごく儲かっている企業なのは事実なのですが
今のところその株を持つ株主には特に還元がない会社の理解です
(配当はほんの少しでますが)

儲かっているのだから自社株買いとかしたらどうだ
といった意見もありそうですが

それをするくらいなら他のパテント取る姿勢が強そうです


ネット上ではやたら人気な銘柄なので持っている人も多いと思いますが
しっかり数字を見て、状況を見て判断したほうが良いかなと考えます
インフルエンサーは失敗したときの責任を取ってくれませんからね




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